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铜：宏观氛围偏弱，铜价调整为主
上周五晚伦铜回调至13581美金附近，CL价差约650美金/吨，溢价水平约4.8%。
宏观中性偏空。美伊和谈受阻，正式签署时间推迟，霍尔木兹海峡矛盾反复，地缘不确定性叠加9月加息预期升温，施压铜价回调至1.36万美金附近。
基本面中性。上周全球铜库存降至113万吨，其中境内铜库存减少4.8万吨至19万吨，LME铜去化约1万吨至35万吨，COMEX铜维持累库至约59万吨。巴拿马环境部公布瑞士SGS审计，显示Cobre Panama铜矿合规率约88%，若复产许可落地，预计生产恢复节奏较快。
总体来看，海外地缘不确定性叠加加息担忧升温，国内经济数据维持弱复苏，叠加供应端存在边际改善预期，需求端深入淡季新增订单有限，整体来看宏观氛围偏空加之紧张的基本面趋于季节性缓和，短期铜价或面临一定调整压力。今日沪铜主力运行参考10.4万-10.55万元/吨。策略上，短线区间偏空思路，中长线多配暂观望。
重要声明
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
镍&不锈钢：宏观方面，美联储新任主席沃什态度偏鹰，预期指引亦有淡化；霍尔木兹海峡通行预期反复，利空情绪笼罩有色板块或再度承压。印尼方面，此前APNI预计7月印尼将对RKAB配额进行补充，同时印尼政府近期也释放了计划补充配额的信号，矿端偏紧的现状或将改善。不锈钢方面，淡季之下钢厂多有减产，将边际利空镍市需求，但也对钢价形成支撑。
沪镍2607参考区间130000-140000元/吨。SS2608参考区间14500-15500元/吨。操作上，逢高布空。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
多晶硅：宏观方面，美联储新任主席沃什态度偏鹰，预期指引亦有淡化；霍尔木兹海峡通行预期反复，利空情绪笼罩有色板块或再度承压。印尼方面，此前APNI预计7月印尼将对RKAB配额进行补充，同时印尼政府近期也释放了计划补充配额的信号，矿端偏紧的现状或将改善。不锈钢方面，淡季之下钢厂多有减产，将边际利空镍市需求，但也对钢价形成支撑。
沪镍2607参考区间130000-140000元/吨。SS2608参考区间14500-15500元/吨。操作上，逢高布空。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
锌：宏观面，美伊会谈在即，受以黎冲突影响伊朗再度宣布关闭海峡，宏观情绪中性。原料端，本周内外TC继续下调，进口货源因亏损扩大难以补充；目前硫酸厂检修带动冶炼酸挺价，不过在海峡开放预期下高价或难以维系，冶炼利润持续承压，各地炼厂6-7月仍有集中减产计划。需求端，镀锌开工受天气等原因影响承压，叠加高价需求支撑不足，锌锭出口窗口接近打开。整体而言，供应缩减预期支撑，下方空间有限，等待宏观情绪带动反弹。沪锌回调试多，沪锌主力合约周运行区间24000-25000元/吨附近。
铅：基本面来看，供应侧，原生方面，国内矿山产量有限，同时进口货源收紧，内外TC低位企稳；据百川盈孚调研，原生企业开工企稳，整体供应表现宽松。再生方面，回收货源受限，持货商惜售捂货，市场流通货源同样偏紧，电瓶或有上浮空间；炼厂利润继续倒挂，头部炼厂检修延续。消费侧，电池大厂面临半年度结算盘库，以及资金回笼等问题，现货采买改善有限。总体而言，供需维持两弱，预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16000-16600元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
刘城鑫 期货交易咨询从业信息：Z0023940
铝合金：宏观面，美伊会谈在即，受以黎冲突影响伊朗再度宣布关闭海峡，宏观情绪中性。基本面看，原料端，国产货源流通尚可，但因原铝重心下挫明显，精废价差持续收窄；供需端，据富宝统计，截至6月18日，国内冶炼利润为-12.4元/吨，较上期利润值亏损扩大；不过周内炼厂开工环比修复，主因部分地区相关限制略有放宽，下游订单有所修复，贸易商接货意愿亦有改善，库存延续去化。总体来看，库存拐点到来，合金原铝价差收窄为主。操作上，铝合金回调试多，主力合约运行区间22800-24000元/吨附近。
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刘城鑫 期货交易咨询从业信息：Z0023940
贵金属：上周五国内休市期间，外盘延续偏弱运行态势，地缘局势反复是主要影响因素。由于上周以色列对黎巴嫩袭击，美伊谅解备忘录签署受阻，但双方仍推进了在瑞士的谈判，同时特朗普亦声称将继续利用经济制裁手段对伊施压，地缘局势不确定性依然较强，对贵金属再度形成压力。不过伊朗方面表示否认部分“关闭霍尔木兹海峡”的相关说法，符合条件的船舶于提前申请后即可无需额外费用通行，使得通胀担忧稍缓，叠加科技股板块回暖流动性担忧有所缓释，给予贵金属一定支撑。总体而言，地缘信号反复是近期贵金属承压的核心驱动，但美伊冲突总体趋缓令贵金属下方支撑依然稳固。
操作上，逢低做多。沪金2608参考区间910-940元/克，沪银2608参考区间15500-17000元/千克，广铂2608参考区间400-420元/克，广钯2608参考区间285-305元/克。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王彦青/Z0014569）
工业硅：工业硅持续弱势震荡，利好的政策预期逐渐消化，盘面重回弱现实逻辑。从基本面来看，近期行业呈现供需双增格局，西南丰水期开工增加，而下游多晶硅开工亦有所上调，从上下游开工节奏变化看，短期工业硅或呈垒库状态。行业政策方面，尽管远期产能出清政策落地概率较大，但政策落地或需较长时间，短期难以交易其影响。总体来看，西南丰水期季节性增产并趋于垒库，使得短期工业硅压力仍存，政策预期短期影响有限，但长期来看，行业或正处于底部回升阶段。
操作上，暂观望，SI2609合约参考区间8400-8900元/吨。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王彦青/Z0014569）
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责任编辑：李铁民
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